随着(zhe)一季报披(pī)露完(wán)毕(bì)，有着(zhe)“专业买手”之称的公(gōng)募FOF最新持(chí)仓(cāng)随之出炉。

　　Wind数据统计(jì)显示，华商新(xīn)趋势(shì)优选、易方达(dá)科瑞(ruì)、易方达供给改革(gé)三只基金是全(quán)市(shì)场(chǎng)公募FOF一季度持有(yǒu)只数最多的(de)权益基金，相比去年(nián)四季度，易方(fāng)达供给改革取代融(róng)通健康(kāng)产业(yè)，新进(jìn)FOF“最爱”权益(yì)基金前三(sān)名。

　　从调(diào)仓(cāng)变动上看，部分公(gōng)募FOF继续超(chāo)配权益资(zī)产，并偏向成长风(fēng)格基金，有的对阶(jiē)段性涨幅(fú)过快(kuài)的行(xíng)业(yè)做了(le)减(jiǎn)仓，增加了部(bù)分业绩和估值匹配合理的行业(yè)。

　　谈及后市，多位FOF基金经理(lǐ)认为，中期(qī)维持对权益资产的乐(lè)观(guān)，国内(nèi)宏(hóng)观(guān)经济处于底部(bù)向上修复(fù)的状(zhuàng)态，且市场(chǎng)估值压力仍较小，战略上将推动 A 股的上涨(zhǎng)。结构(gòu)上主要关注(zhù)以下38码鞋是多少厘米 38的鞋子买欧码是多少条潜在盈利主(zhǔ)线：TMT、复苏（消(xiāo)费、投资）以(yǐ)及美债利率定(dìng)价资产估值修复等。

　　华商新趋势优(yōu)选、易方达科瑞、易(yì)方达(dá)供给改革

　　最受公募(mù)FOF青睐

　　随着公募基金旗下(xià)一季报披露，FOF基金(jīn)经理新一季的基金配(pèi)置清单也重磅(bàng)出炉。

　　Wind数据显示，华(huá)商新(xīn)趋势优(yōu)选在一季度末获26只公募(mù)FOF重(zhòng)仓买(mǎi)入，从数量上(shàng)看(kàn)，是目前公募FOF买入数量最多的(de)权(quán)益(yì)基金(jīn)，这也是华商新(xīn)趋(qū)势优选第二个季(jì)度坐上(shàng)公募基金“团购”榜首，去年末(mò)是与融通健康(kāng)产业并列首位(wèi)。在此之(zhī)前，则由海(hǎi)富通(tōng)改革(gé)驱(qū)动连续第五个(gè)季度霸榜。

　　具体来看，平安盈禧均衡配置1年(nián)持有、平安养老2035、富国(guó)智优(yōu)精选(xuǎn)3个(gè)月持有等(děng)基金在(zài)一季度均重点配置华商新趋(qū)势优(yōu)选基金，其中更(gèng)有包括平安盈禧均衡配置(zhì)1年持有、平安养老2035、富国(guó)智(zhì)优(yōu)精选3个月(yuè)持有、嘉实养老2050五年、嘉(jiā)实养老2040五年等基金将华商新(xīn)趋(qū)势优选(xuǎn)作为前三大重仓基金。

　　不过，从持(chí)仓数量上看，一(yī)季(jì)度末公募FOF合计(jì)持(chí)有(yǒu)华商新趋(qū)势优(yōu)选基金份额4995.19万份，相比(bǐ)去年末增持了17.62万份，持有华商新趋势(shì)优(yōu)选的FOF基金数量则(zé)相比去(qù)年末增加了(le)5只。

　　据相关资料介绍，华商新趋势(shì)优选基金成立(lì)于2015年5月(yuè)14日(rì)，基金经理(lǐ)周海栋过往长期以(yǐ)成长风格著称，截止(zhǐ)今年一(yī)季度末，成立以来收益率达到355.53％，过去五年收益308.35％，业绩排名同类基金第(dì)一。

　　Wind数据显示，共有25只公募FOF三(sān)季度重仓持有易方达科(kē)瑞，合计(jì)持有份额1.74亿份，相比去年末持有的FOF基(jī)金只(zhǐ)数增(zēng)加了6只，环(huán)比(bǐ)减持8437.61万(wàn)份。据悉，易(yì)方达科瑞(ruì)基金经理杨(yáng)嘉(jiā)文擅(shàn)长逆势投(tóu)资，关注(zhù)估值被(bèi)错杀的个(gè)股，对于基(jī)本面坚(jiān)固(gù)或(huò)出(chū)现(xiàn)好(hǎo)转信号的公司(sī)敢于重仓买(mǎi)入。

　　易方达供给改革(gé)在一(yī)季(jì)度新进公(gōng)募(mù)FOF买入(rù)只数榜(bǎng)前三。Wind数(shù)据显示，共有20只公募FOF三季度重仓持有易方达供给改(gǎi)革(gé)，合计持有份(fèn)额1.90亿(yì)份，相比去年底(dǐ)持(chí)有的FOF基金(jīn)只数(shù)增加了13只，环(huán)比增持了1.29亿份。据悉，易(yì)方达供给改革基金经理杨(yáng)宗昌是化学博(bó)士，有过多年化(huà)工研究经验，他坚持在(zài)熟悉的行业内把握(wò)投(tóu)资机会，并通(tōng)过努力(lì)不断扩大能力圈(quān)，目(mù)前(qián)行业(yè)配置更(gèng)趋均衡(héng)。

　　从增持榜单来(lái)看，据Wind数(shù)据统(tǒng)计，被(bèi)动指数基金(jīn)增(zēng)持(chí)前三(sān)“花(huā)落华泰(tài)柏瑞中证光伏产(chǎn)业(yè)ETF、广发(fā)中证全指(zhǐ)信息技术ETF、华夏恒(héng)生科技(jì)ETF；灵(líng)活配置混合(hé)基金中，汇(huì)添(tiān)富科(kē)技创新(xīn)、易方达供给改革、易方达(dá)新兴成长(zhǎng)位列增(zēng)持份额前三；偏股混合基金增持前(qián)三(sān)则被易方达信息产业、财通资(zī)管健康产业(yè)、中欧碳(tàn)中和占据；股(gǔ)票基(jī)金增(zēng)持前三分别为(wèi)中欧信息(xī)产(chǎn)业、汇添富外延增长主题、华(huá)夏智胜先锋；平(píng)衡基金增持(chí)前三则(zé)是交银定期支付(fù)双息(xī)平衡、摩根双核(hé)平衡、易方(fāng)达平稳增长；偏债(zhài)混合基金(jīn)增持前三(sān)依次(cì)为(wèi)易(yì)方达安盈回报、安信民(mín)稳增长、创金合信鑫祺。

　　权益仓(cāng)位偏向成长(zhǎng)风格

　　减(jiǎn)持涨幅(fú)过高(gāo)行业配置(zhì)比例

　　一(yī)季度A股(gǔ)市场整体表(biǎo)现(xiàn)相对较好，但行业(yè)分化较大。受益(yì)于数字经济政策的(de)提(tí)振与人工(gōng)智(zhì)能主题的(de)不断发酵，科技板块涨幅(fú)较(jiào)大；而地产和新能源等板块表(biǎo)现较(jiào)弱。从一季(jì)度披露的(de)情况上看，部分FOF基金经理(lǐ)继续(xù)超配权益仓位，并(bìng)向成长风格(gé)偏移，也(yě)有部分FOF基金经理在一(yī)季度末对涨幅过高行业基金进行了减仓， 增(zēng)加了部(bù)分(fēn)业绩(jì)和估(gū)值匹配合理(lǐ)的行业。

　　长期业绩(jì)领先的(de)兴(xīng)全(quán)安泰平衡养老(lǎo)FOF基(jī)金经理林(lín)国(guó)怀在一季(jì)报中表示，本季度基金(jīn)主要(yào)进行以下操作(zuò)：1、持续维持权(quán)益(yì)资产的仓(cāng)位略高于(yú)权益配置中枢；2、逐步提升组合(hé)中(zhōng)成长型基金的(de)配置比例，同时适(shì)度降低价(jià)值型(xíng)基金(jīn)的(de)配置比例(lì)；3、逢(féng)高减(jiǎn)持(chí)部分(fēn)转(zhuǎn)债品种(zhǒng)，增加其他(tā)确定性较高的绝对收益或相对收益基金品种；4、继续根(gēn)据既定(dìng)的策略参与股票定增、大宗交易等(děng)投资机(jī)会，减持(chí)解禁的股票。

　　组合风(fēng)格上，目(mù)前权益(yì)部分依然保持(chí)略超配价值风格，但偏离幅度已显著下降(jiàng)，保持(chí)一(yī)贯的(de)“略偏(piān)左侧”和“适度(dù)均衡”的配置(zhì)策(cè)略，通过积(jī)极挖掘市场上(shàng)相(xiāng)对收益和绝(jué)对收益(yì)的(de)投(tóu)资机(jī)会(huì)不断增厚组合收益(yì)，通过“多资产、多策略”的(de)方式来平(píng)滑组合波动，努力将(jiāng)该基金呈现为(wèi)“相对稳定的‘贝塔’和相(xiāng)对确定的(de)‘阿尔法(fǎ)’特征”。

　　从一(yī)季度(dù)持仓上看，富国(guó)城镇发展、博时(shí)标普500ETF新进兴全安泰前十大重仓(cāng)基金，富国信用(yòng)债、万家安弘淡出前十大之(zhī)列。

　　“在(zài)年初的时候(hòu)，基金经理对全年市场的主线判断不是很清晰，因(yīn)此(cǐ)组合整体上除了向小(xiǎo)市值成长风格有一定偏离外，其他方面没有(yǒu)明显的(de)偏离(lí)，整(zhěng)体(tǐ)上比较均衡。随着(zhe)近期政(zhèng)策方向的明朗(lǎng)，基金经理对今年(nián)全年(nián)股票市场的(de)主(zhǔ)要方(fāng)向逐渐有(yǒu)了较(jiào)明确(què)的判断，在(zài)操作上，本(běn)基(jī)金在 1 季度，逐(zhú)渐增加了低估值价值风格基金和股票，以及与数字(zì)经济相关的基金和(hé)股票，未来(lái)计划视(shì)相关板(bǎn)块的估值水平变(biàn)化做动态调整(zhěng)。”华夏养(yǎng)老2045三年(nián)基金经理许利明表示。

　　中欧预(yù)见(jiàn)养老2035三年今年一(yī)季度的主(zhǔ)要持仓(cāng)仍(réng)然坚持长期资产配(pèi)置策略(lüè)，但(dàn)继续对(duì)部分主(zhǔ)动权益(yì)基金进行(xíng)了(le)分散(sàn)和优化，在一季度(dù)股票市(shì)场整(zhěng)体(tǐ)小幅上涨(zhǎng)但行(xíng)业之间分化巨大(dà)的市场中，基于对长期基本面、行业景气度(dù)、估(gū)值、性价比等的判断，对行(xíng)业(yè)风格的持仓结(jié)构进行了小幅调整，减(jiǎn)持部分涨幅(fú)较(jiào)高(gāo)的行业基金，增持部分短期表现较(jiào)差的行业基金。

　　年内表现领先的(de)平安养老2045一季报中表示，报告期内，基金整体保持(chí)中枢附近的(de)权益仓(cāng)位，但内部结构有所调整。债(zhài)券方面，适当增加固收仓位的弹性，其他以现金管理为主(zhǔ)；权益(yì)方面，基于不(bù)同板块的基(jī)本面和估值性价比，略加仓港股基金，减仓美股基(jī)金，A 股减(jiǎn)仓 TMT 持(chí)仓兑现部(bù)分收益。整体而言，通过动态(tài)再平衡，保(bǎo)持组合(hé)处于稳健均衡状态，重点关注一季报(bào)超预期的方向(xiàng)。

　　易方达汇诚(chéng)养老1季度适度降低了(le)深度价值和价值(zhí)质(zhì)量等偏价值策(cè)略的基(jī)金的(de)超配比(bǐ)例，继续(xù)超(chāo)配偏小(xiǎo)盘(pán)风格的基金，38码鞋是多少厘米 38的鞋子买欧码是多少适度增加了偏成长策略的基(jī)金的配置(zhì)比例。在行(xíng)业方面(miàn)，TMT等科技行(xíng)业(yè)经历过去几年的大幅(fú)调整，处于“三(sān)低(dī)”类(lèi)资产（景(jǐng)气周期低位(wèi)、低估值(zhí)、低拥挤(jǐ)度）的范(fàn)畴，1季度逐(zhú)步(bù)加仓了偏科技成长策略(lüè)基金的配置比例(lì)。不过仍(réng)然选择那(nà)些(xiē)能够长期拿得住的基金，很少去追逐那些短期大幅(fú)度上(shàng)涨的、最(zuì)亮眼的科技(jì)基金。在不同地域的投资方面(miàn)，在(zài)市(shì)场(chǎng)大(dà)幅(fú)反弹(dàn)后，小幅降低了港(gǎng)股基金的配置比例。

　　2023年，嘉(jiā)实(shí)2040五年权益类资产年(nián)度目(mù)标(biāo)配置比例为70％。截至一(yī)季度末，基金的(de)权益类资产实际配置比(bǐ)例为(wèi)71％，相对年度目标(biāo)配置比例战(zhàn)术型标配，对阶段性(xìng)涨幅过快的行(xíng)业做(zuò)了减仓，增加了部分(fēn)业绩和估值匹(pǐ)配合(hé)理的行(xíng)业(yè)。

　　富国智(zhì)优精选(xuǎn)3个月(yuè)持(chí)有一(yī)季度操作上(shàng)围(wéi)绕经济(jì)增长和(hé)政策支持方向(xiàng)作为调整配置主要(yào)方向，组合主要提高了中小(xiǎo)盘暴露、加(jiā)大对于业绩预(yù)期增速较(jiào)高板块的(de)配置，并通过优(yōu)选选股(gǔ)alpha较高、稳定性较好的标的实(shí)现配置(zhì)。

　　基(jī)于对(duì)PMI、中长期信贷和(hé)消(xiāo)费者(zhě)信心等(děng)方面的(de)观(guān)察，鹏华养老2045将组(zǔ)合权益(yì)资产维(wéi)持超(chāo)配状态(tài)，结构上均衡配置于：受益于顺周期低估(gū)值的金融周(zhōu)期板块、受益(yì)于社会经济活动(dòng)趋于正(zhèng)常的消费医(yī)药板(bǎn)块，以及受益(yì)于产(chǎn)业周期(qī)见底及国产替代的科技制造板(bǎn)块(kuài)上。

　　权益市场(chǎng)仍将(jiāng)有所作为

　　关注确定性和未(wèi)来发展方向的机会(huì)

　　目前A股(gǔ)市场行至3300点附近，未(wèi)来(lái)市场存(cún)在哪些风(fēng)险和机会(huì)？如何寻(xún)找投(tóu)资主线？FOF基金经理们也在(zài)一季报中提到(dào)了对当下的思(sī)考。

　　南方(fāng)基金鲁(lǔ)炳良认为(wèi)，展望后市(shì)，随着经济数据真空期的度(dù)过，国内大类资产复苏预期进入验证阶(jiē)段(duàn)。中(zhōng)期维持对(duì)权(quán)益(yì)资产的乐观(guān)，国内宏观经(jīng)济处于底部向上修复的状态，且市场估值压力仍(réng)较小，战略上将推(tuī)动 A 股的(de)上涨。结构上主(zhǔ)要(yào)关注(zhù)以下(xià)条潜(qián)在盈利主线(xiàn)：TMT、复苏（消(xiāo)费、投资(zī)）以(yǐ)及美债(zhài)利率定价资(zī)产估值修复。从确定性和未来发(fā)展方(fāng)向角度出发，关注 TMT 中信息安全、数字经济和新技(jì)术领域。大(dà)复苏(sū)中在大消费板块内重点关注航空出(chū)行(xíng)供需格局和(hé)票价弹性带来的(de)潜(qián)在超预期机(jī)会。投资端关(guān)注地产链以及一(yī)带一路带动下(xià)的部分细分领域配置机会。

　　摩根锦程积极成长养老(lǎo)目标五年基金经(jīng)理(lǐ)杜习杰、吴春杰(jié)表示，对于国内权(quán)益来讲，当前历史估值分位、相对债券资产的估值(zhí)处均在(zài)具备吸引力的水平，为长(zhǎng)期投资提(tí)供一(yī)定安全边际。年内经济修复(fù)是确(què)定性(xìng)的，节奏与幅度上虽有分歧(qí)，但(dàn)政策(cè)仍有相机抉择加码托底的空间。结构上，维持此前判断，关(guān)注受(shòu)益于稳内需政策(cè)加码的(de)领域(yù)，包括地产链、政府支出或补(bǔ)贴可能增(zēng)加的基(jī)建、信创、自主(zhǔ)可控(kòng)等领域(yù)，TMT相关板块涨幅超(chāo)预期，有ChatGPT主题(tí)催化的成份(fèn)，对(duì)交(jiāo)易情绪的过热持谨慎的态度，后续会持续关注新技(jì)术(shù)对(duì)经(jīng)济各个领域的(de)影响；对(duì)消(xiāo)费服务(wù)业来讲(jiǎng)，去年(nián)博弈情绪已较浓(nóng)，二季度市场对其(qí)关注度有望随着(zhe)节日出行(xíng)、消费(fèi)数据改善而增加。

　　景顺(shùn)长城养老目标2035三年(nián)持(chí)有基金(jīn)经(jīng)理薛(xuē)显志、江(jiāng)虹表示，权(quán)益市场来看，当前中国经济处于复苏早期，2月以来(lái)市场的下跌属于“放(fàng)开交易”、春季躁动后的正常回调。复盘历史上的(de)复苏周期，权益方(fāng)面(miàn)均能有所作为，基本(běn)面的(de)总体(tǐ)改善能激活市场的(de)生态，市场会不断(duàn)寻找基本(běn)面改善(shàn)的诸多细分方向。结构方(fāng)面，市场一季度已找出“中(zhōng)特(tè)+”、数字(zì)经济两条(tiáo)主线(xiàn)。4月份(fèn)开始，估计市(shì)场会(huì)围绕各行业受益改善(shàn)幅度，不(bù)断挖掘一季报超(chāo)预期、全(quán)年指引较好的细分方向。同(tóng)时(shí)，因(yīn)处于复苏阶段，顺(shùn)周期方向也会存在机会(huì)。

　　鹏华基(jī)金(jīn)孙(sūn)博斐表示，未来(lái)持续关注以下三个方(fāng)向：一是顺周期低估值板块具备长(zhǎng)期(qī)投(tóu)资价值，此外，关(guān)注央国企改革能否带来相关行业(yè)、企业(yè)基本面的改善，并打开估值提升的空(kōng)间。

　　二是消费(fèi)医药板(bǎn)块的场景(jǐng)复苏逻(luó)辑(jí)较为确定，比较而言，医药板(bǎn)块的(de)估(gū)值性价比更(gèng)高。三是科技制(zhì)造(zào)板块(kuài)，特别是国产替代的(de)关键环节，是长期关注的方向。短周期来(lái)看，半导体行业可能在下半年周(zhōu)期见(jiàn)底(dǐ)，计算机(jī)行业(yè)的景气度相(xiāng)较(jiào)于去年也是大幅改善。而人工智能等技术的突破(pò)，有可能打(dǎ)开科技板块的(de)成长空间。

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